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有色金属行业:经济复苏有望加强,顺周期有色迎来机遇 000952股票

来源:瓯岖金融网 作者:佚名 浏览量:152

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事件:继上周辉瑞在美国宣布其与BioNTech联合研发的新冠mRNA疫苗已被证明可预防90%25后在感染方面,Moderna本周公布的III期临床试验中期数据显示,该公司的实验性新冠疫苗有效率为94.5%25。

国外疫苗的突破增强了经济复苏的预期,刺激了有色金属价格。

上周辉瑞疫苗有效率超过90%25,本周Moderna宣布疫苗的有效性。高于94.5%2525,超出了市场最初预期疫苗的有效性在50%2525-60%2525左右。疫苗的积极发展增强了市场对经济复苏的预期。美国10年期国债收益率与2年期国债收益率利差从10月底的0.63%25扩大至目前的0.72%25,反映出市场对未来通胀回归和经济复苏的预期不断加深。

经济复苏和通胀预期上升有利于顺周期和宏观经济相关的大宗商品、有色金属。宏观经济预期的边际改善推动有色金属价格进一步上涨。11月以来,LME铜价、铝价、锌价分别上涨5.60%2525、5.65%2525和6.06%2525。随着今年四季度和明年一季度疫苗研发的顺利推进,市场对经济复苏的预期将继续推高有色金属价格。

国内经济强劲,支撑有色金属行业基本面不断向好

10月份国内经济数据显示,我国经济仍保持强劲复苏态势,而10月份国内投资增速稳中回升,无论是基建投资、房地产投资还是制造业投资,都在回暖。国家统计局预测,我国四季度经济增长将进一步加快。

国内经济的稳定增长支撑了有色金属行业下游消费需求。从终端需求看,10月份国内房地产新开工面积和竣工面积累计增速分别从9月份的-3.40%2525和-11.60%2525提高到-2.60%2525和-9.20%2525。10月份汽车生产累计增速从9月份的-6.70%25提高到-4.60%25。SMM统计的国内三地电解铜和八地电解铝库存从10月初的30.72万吨和71.5万吨下降到11月初的26.62万吨和65.4万吨,显示国内有色金是强烈的需求。强劲的国内经济将支撑有色金属行业基本面的持续改善。

欧美新一轮政策刺激或催化有色金属价格进一步上涨

近期全球第二轮疫情爆发,欧洲成为震中,多国被迫再次实施封闭措施。在美国,连续多日单日新增确诊病例超过10万例。欧洲经济因疫情恶化后,市场对欧洲央行12月加大量化宽松的预期有所增强,包括欧洲央行表示,鉴于疫情影响下经济活动恶化,欧洲央行12月的调整应注重应急响应。在PEPP和TLTRO的情况下,董事会应增加货币调整。选举争端结束后,美国也将加快推出新一轮财政刺激计划。拜登甚至表示更倾向于超过2万亿美元的综合财政刺激政策。欧美新一轮政策刺激也将利好大宗商品中有色金属价格。

投资建议

我们认为,在当前四季度疫苗研发积极和欧美新一轮政策刺激下,全球经济复苏有望继续加强。顺周期有色金属价格行业景气度将继续上升,这一逻辑在明年一季度前难以证伪(由于今年上半年基数较低,大幅上涨的确定性明年一季度行业业绩增幅非常高;此外,据欧美、英国等多国央行行长表示,疫苗大规模使用前经济前景的不确定性明年二季度仍处于高位,欧美退出刺激政策的可能性相对较低。经济复苏阶段处于上升周期,但对本轮有色金属价格顶部的预测仍处于相对模糊的状态,因此市场尚未考虑表现水平而估值意味着当前有色金属的价格走势比估值更重要,行业处于更好的价格上涨环境。

在经济复苏和通胀回升的预期下,我们看好有色金属行业的投资机会,尤其是顺周期的铜、铝等相关度高的有色金属品种随着宏观经济。第一选择是提高产能,行业龙头企业提高行业集中度,推荐紫金矿业(报价601899,诊断个股),【西部矿业(601168),股票棒】(报价601168,诊断个股),云鹿(报价000807,诊断股),神火股份(报价000933,诊断个股),天山铝业(报价002532,诊断个股),云铜(报价000878,诊断个股),江西铜业(报价600362,诊断个股)。此外,四季度国内新能源汽车下游景气度带动上游资源面。草根调研显示,部分锂盐厂四季度订单已满。电池级碳酸锂价格也从9月初的40044元/吨上涨到现在的42713元/吨。吨,锂行业出现周期逆转迹象。我们继续看好新能源汽车产业链上游锂电龙头企业,推荐赣锋锂业(报价002460,诊断个股)、雅化集团(报价002497,诊断个股)、盛鑫锂能(报价002240,诊断股)。

风险提示

1、下游有色金属需求大幅下降;2、铜、铝、锂、钴等有色金属价格大幅下跌;3.疫苗研发不及预期;4、欧美新一轮刺激政策不及预期;五是新能源汽车产销不及预期。

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